各地海綿城市建設加快 管材等市場需求將提升

  　近期上海、四川遂寧等國家級海綿城市建設試點加快，其中上海臨港地區將建成全國最大的海綿城市。據介紹，我國已有兩批共30個城市作為試點，海綿城市被認為是替代傳統快排模式、解決洪澇災害的最佳方案。

　　按照國辦關于海綿城市建設的指導意見，提出通過海綿城市建設，最大限度地減少城市開發建設對生態環境的影響，將70%的降雨就地消納和利用，到2020年，城市建成區20%以上的面積達到目標要求，到2030年該比例提升至80%以上。

　　券商研報預計，假設每平方公里投資1億至1.5億元計算，則2015年至2020年每年需投資約2040億至3061億元，PCCP管材、防水材料等市場需求將增加。

　　相關概念股：

　　青龍管業：訂單足業績穩增，積極探索新利潤增長點

　　公司2016年實現營業總收入8.25億元，同比增加同比減少56.32%。每股收益為0.06元，同比減少0股。

　　營業收入微增，第四季度增長顯著。2016年公司實現營業總收入8.25億元，同比增加0.81%，營收增速略緩主要是受到公司有關工程項目施工進度延后、主要產品訂單延后執行、收入確認延后等因素的共同影響。

　　分產品來看，2016年混凝土管道工程新簽訂單大幅增加，混凝土管銷量同比增加40.08%達到457.55KM，營業收入4.27億元，同比上升2.66個百分點;塑料管材銷量下降25.70%至36，699噸，實現營業收入3.62個百分點，同比下降9.50個百分點;公司的新增小額貸款業務，實現收入0.36億元。分區域來看，西北地區占比大，實現營收6.18億元，但同比下降9.20個百分點;華北地區銷售收入漲幅明顯，同比上漲35.64%至1.61億元。其中第四季度實現營業收入3.52億元，同比增長25.97%。

　　公司毛利率為29.98%，減少0.50個百分點，主要是原材料價格、人工工資有所提高所致。其中混凝土管材毛利率上升1.75個百分點至34.80%，塑料管材毛利率下降5.55個百分點至24.29%，小額貸款業務實現毛利率100%。期間費用率上升2.29個百分點至25.89%。其中投標服務費增加導致銷售費用率增加0.16個百分點至10.40%;開辦費、研發費用增加使得管理費用率增加0.75個百分點至13.23%;貸款利息增加及同比銀行存款收益下降使得財務費用率增加0.33個百分點至1.14%。

　　資產減值損失同比上升2.02個百分點至4.87%，主要是應收款項及青龍小貸對外貸款計提的減值準備。公司2016年凈利率下降2.94個百分點至2.79%，實現凈利潤0.23億元。經營活動現金流量較上年同期增長了35.87%達到1.73億元，主要是銷售回款及利息收入增加所致。

　　聚光科技：16年業績增長62.9%，看好內生驅動持續高增長

　　2016年業績增長62.9%，一季報業績同比增長47.5%維持高增速2016年公司實現營收23.49億元，同比增長28.13%，歸母凈利潤4.02億元，同比增長62.86%，折合每股收益0.9元。公司非經常性損益對業績影響較大，扣非后凈利潤同比增長18.16%，非經常性損益合計9525萬元，其中鑫佰利并購對價與實際并購對價的差額4593萬元，政府補貼6310萬元。2017年一季度公司實現營收3.59億，同比增長34.36%;歸母凈利潤1486萬元，同比增長47.50%，維持較高增速。

　　完成安譜實驗、哈爾濱華春收購，實驗室分析板塊表現亮眼：報告期內公司完成安譜實驗收購，對安譜控股比例提升至55.58%。安譜2016年實現營收2.78億，歸母凈利潤0.48億，同比分別增長29%和47%。安譜于2016年8月并表后實現營收和歸母凈利潤分別為1.24和0.21億元。公司實驗室儀器板塊2016年實現收入4.89億元，同比增長69.34%，剔除安譜并表因素仍增長26%，體現出良好發展勢頭。分業務看，環境監測系統及運維服務實現營業收入9.53億元，同比增長7.33%，維持穩健;工業過程分析系統受益于哈爾濱華春并表實現收入2.92億元，同比增長31.72%，毛利率高達61.2%;水利水務智能化系統實現收入1.93億元，同比下降27.78%。報告期內公司整體毛利率為48.1%。

　　打造環境綜合服務平臺，期待海綿城市、智慧環境等領域拓展近幾年公司先后收購深圳市東深電子(90%)、北京鑫佰利(70%)、重慶三峽環保(60%)等擴大業務范圍，布局水利水務智能化業務、水治理等業務，初步構建了拓展“智慧環境”、“海綿城市”的業務框架，打造環境綜合服務平臺。黃山市項目于2016年11月正式簽約落地，項目政府付費總額為12.54億元，占公司2015年度經審計的營業收入的68.38%。截至目前公司在手訂單總額約33.5億元(含框架協議)，訂單充足奠定高成長。

　　內生增長動力充足定增凸顯管理層信心，暫不考慮增發，預計2017-2019年EPS分別為1.19、1.53和1.89元，對應PE分別為25、19、15.5倍。2016年7月垂改政策落地為監測領域注入強心針，VOCs、智慧環境等布局成為公司業績增長的重要驅動力。實際控制人定增7億補流(增發價24.45元/股)，凸顯管理層信心。2016年12月增發方案被證監會受理，建議密切關注增發進程。

　　納川股份：補貼落地趨勢不改，收萬潤股權增厚業績

　　公司16年營收11.17億元同降14.6%歸母凈利6386.8萬元同增138.67%，符合預期。維持2017-18EPS0.27、0.34元。

　　16年受補貼政策影響銷量增速放緩，中期趨勢不改。萬潤16年收入和利潤分別下降6%和14%，總成銷售2867套同增8.07%，均價下降13%;16年受到新能源補貼政策年底落地影響全年銷量增速較低，新補貼政策12月底已落地，Q4銷量顯著回暖，預計單季貢獻4000萬利潤占2/3;到2020年新能源補貼逐漸退坡，但不改中期爆發式增長態勢，公司在福建省內依然高速增長;

　　管材業務受投資回暖拉動。測算管材業務16年貢獻2000萬，其中一半在Q4確認。目前龍巖項目管材供應處于供不應求狀態，17年四川PPP項目進入招標，預計施工活動進一步加快拉動管材業績。

　　收購萬潤剩余34%股權，將顯著增厚業績并徹底轉型。公司公告與福建萬潤少數股東簽訂34%股權轉讓意向協議，擬以現金方式支付。倘若交易完成萬潤將100%并表增厚業績，16年萬潤凈利潤6362萬，對上市公司業績貢獻超過65%，公司將徹底轉型為新能源總成公司(14年增持入股51%、15年進一步收購15%股權)，治理機制有望進一步理順。前期入股嗒嗒巴士，沿著產業鏈商業模式將進一步延伸。

　　來源：證券市場紅周刊